Финансовые результаты

2018 2019 2020 2020/2019
Выручка, млн руб. 962 582 1 032 120 986 292 –4,4%
Прочие операционные доходы, млн руб. 10 492 12 096 9 390 –22,4%
Операционные расходы, млн руб. (885 785) (945 909) (915 142) –3,3%
Операционная прибыль, млн руб. 87 289 98 307 80 540 –18,1%
EBITDA, млн руб. 121 300 141 547 122 273 –13,6%
Рентабельность по EBITDA, % 12,6% 13,7% 12,4% –9,6%
Чистая прибыль, млн руб. 71 675 81 930 75 465 –7,9%
Капитальные расходы, млн руб. (25 770) (24 466) (28 546) 16,7%
Денежный поток от операционной деятельности, млн руб. 95 033 109 256 101 743 –6,9%
Свободный денежный поток, млн руб. 67 144 88 758 76 973 –13,3%
Чистые активы, млн руб. 485 478 552 779 616 097 11,5%
Нематериальные активы, млн руб. 13 849 9 804 17 687 80,4%
Кредиты и займы, млн руб. 9 738 3 316 3 051 –8,0%
Краткосрочные, млн руб. 8 353 2 842 2 788 –1,9%
Долгосрочные, млн руб. 1 385 474 263 –44,5%
Обязательства по арендеС учётом доли обязательств по аренде в совместных предприятиях., млн руб. 50 093 57 530 91 842 59,6%
Рентабельность активов, % 10,48% 11,07% 9,34% –15,7%
Рентабельность инвестированного капитала (ROIC), % 13,02% 13,14% 10,41% –20,8%
Рентабельность собственного капитала (ROE), % 14,76% 14,82% 12,25% –17,3%
Коэффициент текущей ликвидности 2,02 2,99 3,21% 7,3%
Коэффициент концентрации собственного капитала 0,67 0,74 0,71 –3,3%
Отношение собственного капитала к заёмному 2,00 2,79 2,47 –11,3%
ДолгС учётом обязательств по аренде, включая долю обязательств по аренде в совместных предприятиях./ EBITDA 0,5 0,4 0,8 80,5%
Чистый долгС учётом обязательств по аренде, включая долю обязательств по аренде в совместных предприятиях., млн руб. –166 706 –196 525 –233 632 18,9%
Чистый долгС учётом обязательств по аренде, включая долю обязательств по аренде в совместных предприятиях. / EBITDA –1,4 –1,4 –1,9 37,6%

Основные факторы, повлиявшие на финансовые результаты

На динамику финансовых результатов Группы существенно повлияли следующие ключевые факторы и события:

  • неблагоприятная ценовая конъюнктура на оптовом рынке электроэнергии: снижение цены на электроэнергию в условиях сокращения спроса, роста выработки ГЭС и АЭС и более высоких температур в 2020 г. в сравнении с 2019 г.;
  • сокращение объёмов реализации электроэнергии на оптовом рынке в результате изменения конъюнктуры и снижения загрузки менее эффективных мощностей;
  • снижение платы за мощность по ДПМ вследствие окончания срока действия ДПМ по ряду генерирующих объектов, что было частично нивелировано ростом реализации мощности по объектам ООО «Калининградская генерация»;
  • уменьшение объёмов отпуска теплоэнергии в результате роста средней температуры воздуха и сокращения длительности отопительного периода;
  • вывод из эксплуатации в первом полугодии 2020 г. 980 МВт неэффективного генерирующего оборудования на Каширской ГРЭС;
  • сокращение полезного отпуска в сегменте «Сбыт РФ» в результате снижения деловой активности в условиях действия мер по борьбе с COVID-19;
  • снижение объёма оказанных дополнительных сервисов вследствие ограничительных мер в связи с пандемией;
  • снижение доходов от получения штрафов, пени в связи с нормативными ограничениями;
  • снижение цен на бирже электроэнергии Nord Pool под влиянием таких факторов как снижение энергопотребления, в том числе на фоне эпидемиологической обстановки, погодные факторы, увеличение выработки дешевой электроэнергии на ВИЭ, снижение себестоимости производства на тепловых электростанциях, – привело к значительному сокращению объёмов экспортных поставок электроэнергии в Финляндию и Литву;
  • увеличение среднего тарифа покупки электроэнергии на внутреннем рынке Грузии при отсутствии роста среднего тарифа продажи электроэнергии в Грузии.

Ряд факторов оказали положительное влияние на динамику показателей Группы:

  • расширение абонентской базы по гарантирующим поставщикам и нерегулируемым сбытовым компаниям Группы как результат органического роста большинства компаний;
  • рост среднеотпускных цен для конечных потребителей вследствие увеличения регулируемых (сетевого тарифа) и нерегулируемых составляющих (ДПМ ТЭС, АЭС, ВИЭ, а также надбавки на выравнивание тарифов в ДФО);
  • увеличение объёма поставок в подсегменте «Молдавия».

Анализ выручки

Выручка Группы сократилась относительно 2019 г. на 4,4%Здесь и далее процентные соотношения финансовых показателей рассчитаны исходя из данных консолидированной финансовой отчётности по МСФО, выраженных в миллионах рублей. (45,8 млрд руб.) до величины 986,3 млрд руб.

Увеличение выручки в сегменте «Сбыт РФ» на 1,6 млрд руб. (0,2%) до уровня 696,7 млрд руб. вызвано действием разнонаправленных факторов: положительный эффект от увеличения сбытовых надбавок и полезного отпуска физическим лицам, в том числе за счёт роста количества обслуживаемых потребителей, был нивелирован сокращением полезного отпуска юридическим лицам в условиях ограничительных мер для борьбы с распространением коронавирусной инфекции.

Снижение выручки в сегменте «Электрогенерация в РФ» на 17,5 млрд руб. (–9,1%) до величины 174,9 млрд руб. в значительной степени произошло вследствие воздействия климатического фактора: высокие температуры в зимний период 2019–2020 гг. привели к снижению энергопотребления и одновременно к росту выработки ГЭС из-за рекордного притока воды в водохранилища. В результате на ОРЭМ значительно вырос объём предложения и снизились цены на РСВ. Введение ограничительных мер для борьбы с коронавирусной инфекцией негативно сказалось на объёмах энергопотребления.

По тем же самым причинам выручка в сегменте «Теплогенерация в РФ» снизилась на 3,3 млрд руб. (–3,4%) и составила 92,7 млрд руб.

Выручка сегмента «Трейдинг в РФ и Европе» упала на 23,5 млрд руб. (–30,5%) относительно предыдущего года и составила 53,6 млрд руб. В наибольшей степени сократилась выручка в направлениях Финляндии (–15,2 млрд руб.) и Литвы (–9,8 млрд руб.) в связи с падением цен на электроэнергию на Nord Pool и, как следствие, снижением поставок, что было частично нивелировано ростом курса евро. При этом увеличились объёмы реализации в направлении Китая на 1,2 млрд руб.

В сегменте «Зарубежные активы» выручка снизилась на 1,2 млрд руб. (–5,0%) в результате разнонаправленной динамики по активам и составила 22,8 млрд руб. Негативный эффект получен в подсегменте «Турция» (–2,8 млрд руб.) в результате передачи станции турецкой стороне в 2019 г. и подсегменте «Грузия» (–0,6 млрд руб.) вследствие снижения потребления электроэнергии в стране по всем категориям потребителей в связи с введением чрезвычайного положения. При этом подсегмент «Молдавия» показал существенную положительную динамику (+2,2 млрд руб.) за счёт увеличения объёмов поставок и средних отпускных цен, а также эффекта ослабления курса рубля.

Выручка сегмента «Инжиниринг в РФ» сократилась на 5,7 млрд руб. (–25,0%) относительно сопоставимого периода и составила 17,0 млрд руб. Главные причины снижения – окончание строительства Прегольской ТЭС, а также уменьшение объёма признанной расчётной выручки по Приморской ТЭС по сравнению с сопоставимым периодом.

Изменение выручки по сегментам в 2020 г. по сравнению с 2019 г. млн руб.
Изменение выручки по сегментам в 2020 г. по сравнению с 2019 г

Операционные расходы

Операционные расходы сократились по сравнению с 2019 г. на 30,8 млрд руб. (–3,3%) и составили 915,1 млрд руб., что несколько ниже темпов снижения выручки.

Сокращение расходов на покупную электроэнергию и мощность на 6,1 млрд руб. (–1,5%) по сравнению с сопоставимым периодом до 408,1 млрд руб. обусловлено, главным образом, снижением объёмов экспорта электроэнергии по направлению Финляндии и Литвы, а также снижением энергопотребления и цен на ОРЭМ.

Сокращение расходов, связанных с передачей электроэнергии, на 2,2 млрд руб. (–0,9%), до 239,6 млрд руб., произошло за счёт компаний сегмента «Трейдинг в РФ и Европе» и было обусловлено существенным снижением объёма реализованной электроэнергии.

Расходы на технологическое топливо сократились на 14,8 млрд руб. (–11,9%), до 109,3 млрд руб., преимущественно за счёт сокращения выработки станциями АО «Интер РАО – Электрогенерация» в условиях неблагоприятной конъюнктуры на ОРЭМ.

Динамика операционных расходов млрд руб.
 Динамика операционных расходов

EBITDA

Показатель EBITDA составил 122,3 млрд руб., снизившись по сравнению с 2019 г. на 13,6%.

Основное снижение пришлось на сегмент «Трейдинг в РФ и Европе». Показатель EBITDA снизился на 10,1 млрд руб. (–56,6%) и составил по итогам 2020 г. 7,8 млрд руб. Сокращение вызвано падением цен и объёмов реализации электроэнергии в направлениях Финляндии и Литвы в связи с неблагоприятной конъюнктурой на бирже Nord Pool.

На изменение показателя EBITDA по другим сегментам оказали влияние факторы изменения выручки и операционных расходов.

Динамика изменения EBITDA млн руб.
Динамика изменения EBITDA
Расходы на топливо «Интер РАО» в 2020 г. млн руб.
 Расходы на топливо

Чистая прибыль

Чистая прибыль снизилась относительно 2019 г. на 6,5 млрд руб., или 7,9%, до 75,5 млрд руб.

Формирование прибыли в 2020 г. млн руб.
2020
EBITDA по отчётным сегментам 122 273
Амортизация основных средств и нематериальных активов (28 969)
Процентные доходы 13 081
Процентные расходы (315)
Процентные расходы по обязательствам по аренде (7 707)
Положительные курсовые разницы, нетто 7 115
Прочие финансовые доходы 474
Начисление резервов (8 786)
Убыток от выбытия компаний Группы, нетто (129)
Прибыль от продажи ценных бумаг 178
Прочие (980)
Доля в убытке ассоциированных компаний (34)
Прибыль до налогообложения 96 201
Расход по налогу на прибыль (20 736)
Прибыль за отчётный период 75 465

Чистые активы

Стоимость чистых активов увеличилась на 63,3 млрд руб. (11,5%) и составила 616,1 млрд руб. Рост величины чистых активов был обеспечен путём аккумулирования денежного потока от операционной деятельности.

Динамика чистых активов млн руб.
Динамика чистых активов
Созданная прямая экономическая стоимость, распределённая и нераспределённая экономическая стоимость GRI 201–1 млн руб.
2019 2020
Выручка 1 032 120 986 292
Доход от финансовых инвестиций 15 058 13 624
Прочий доход 13 938 10 123
Созданная прямая экономическая стоимость 1 061 116 1 010 039
Операционные затраты (без учёта заработной платы и других выплат работникам, расходов по налогам, за исключением налога на прибыль) 846 434 817 180
Зарплата, выплаты работникам и налоги с фонда оплаты труда 55 666 56 588
Выплаты поставщикам капитала 19 829 23 788
Выплаты государству (без учёта НДС и налогов с фонда оплаты труда) 24 532 23 216
Инвестиции в местные сообщества 1 107 884
Распределённая экономическая стоимость 947 568 921 656
Нераспределённая экономическая стоимость 113 548 88 383

Финансовая помощь от органов государственной власти GRI 201–4

На основе Межправительственного соглашения между РФ и Республикой Куба от 22.10.2015 и Соглашения о финансировании с Минфином России от 07.02.2017 № 01–01–06/04–16 в рамках проекта строительства в Республике Куба четырёх новых энергоблоков единичной установленной мощностью 200 МВт на сумму 1,2 млрд евро Группа получила за счёт средств государственного экспортного кредита бюджетные ассигнования в размере 1 646 млн руб.

Также в 2020 г. компаниями Группы получено субсидий на сумму 6 079 млн руб., в основном в качестве компенсации выпадающих доходов ресурсоснабжающих организаций в связи с применением при расчётах льготных тарифов для отдельных категорий населения, а также налоговых льгот и преференций на сумму 2 592 млн руб.

Финансовая помощь от органов государственной власти, полученная в 2020 г. млн руб.
2020
Государственный экспортный межправительственный кредит 1 646
Субсидии, в т. ч.: 6 079
компенсация выпадающих доходов ресурсоснабжающих организаций в связи с применением при расчётах льготных тарифов для отдельных категорий населения 6 043
прочее 36
Налоговые льготы и преференции (экономия), полученные предприятиями Группы, в т. ч.: 2 592
налог на имущество организаций 812
налог на прибыль организаций 1 712
страховые взносы 56
прочее 12

Денежный поток

Чистое поступление денежных средств по операционной деятельности в 2020 г. составило 101,7 млрд руб., в 2019 г. – 109,3 млрд руб. Снижение показателя на 6,9% преимущественно обусловлено снижением выручки по Группе.

Чистое поступление денежных средств по инвестиционной деятельности в 2020 г. составило 1,7 млрд руб., чистое расходование денежных средств по инвестиционной деятельности в 2019 г. составило 98,9 млрд руб. Изменение показателя на 100,6 млрд руб. в основном обусловлено:

  • увеличением возвратов денежных средств с банковских депозитов, что было частично компенсировано увеличением объёма денежных средств, размещаемых на депозитных счетах, в нетто-эффекте на 103,5 млрд руб.;
  • увеличением капитальных расходов Группы в 2020 г. по сравнению с 2019 г. на 4,1 млрд руб.;
  • увеличением процентов, полученных по банковским депозитам на 1,7 млрд руб.

Чистое расходование денежных средств по финансовой деятельности в 2020 г. составило 26,1 млрд руб., в 2019 г. – 63,7 млрд руб. Снижение показателя на 37,6 млрд руб. в основном обусловлено:

  • отсутствием в 2020 г. операций по покупке собственных акций ПАО «Интер РАО», в то время как в предыдущем отчётном периоде были подобные операции – эффект 37,5 млрд руб.;
  • уменьшением объёмов выплат по кредитам, что было частично компенсировано снижением поступлений денежных средств в результате заимствований в нетто-эффекте на 5,6 млрд руб.;
  • увеличением объёмов погашения обязательств по аренде на 2,0 млрд руб.;
  • увеличением объёма выплаченных дивидендов на 1,9 млрд руб. (выплата дивидендов в 2019 г. составила 13,8 млрд руб., в 2020 г. – 15,7 млрд руб.По данным консолидированного отчёта о движении денежных средств.).

Свободный денежный поток в 2020 г. составил 77,0 млрд руб., что ниже значения 2019 г. (88,8 млрд руб.) на 13,3% за счёт разнонаправленных факторов, таких как преимущественно снижение EBITDA и увеличение объёма финансирования инвестиционной программы.

Долговые обязательства

Долговая нагрузка Группы (без учёта обязательств, признанных в рамках применения стандарта МСФО 16 «Аренда») снизилась на 0,3 млрд руб. (8,0%) и составила на 31.12.2020 3,1 млрд руб. в результате разнонаправленных эффектов от привлечения и погашения заёмных средств.

53,3% кредитного портфеля представлено долговыми обязательствами в российских рублях, 34,7% – в грузинских лари и 12,0% – в японских йенах.

Соотношение долгосрочной и краткосрочной задолженности на 31.12.2020 составило 8,6% к 91,4% (31.12.2019 – 14,3% к 85,7%).

Обязательства по аренде с учётом доли обязательств по аренде в совместных предприятиях увеличились на 34,3 млрд руб. (59,6%) и по итогам 2020 г. составили 91,8 млрд руб., что преимущественно связано с арендой оборудования блоков 1, 2 и 3 Приморской ТЭС, введённых в эксплуатацию в III–IV кв. 2020 г.

В результате соотношение Долг (с учётом обязательств, признанных в рамках применения стандарта МСФО 16 «Аренда», включая долю обязательств по аренде в совместных предприятиях) к EBITDA составило по итогам отчётного периода 0,8х, что свидетельствует о высокой финансовой устойчивости Группы. Пороговый уровень долговой нагрузки для Компании, установленный Советом директоров – Debt/EBITDA не более 1,5. Общество нацелено на поддержание/повышение кредитных рейтингов со стороны ведущих международных рейтинговых агентств и, следовательно, на полное соблюдение метрик, установленных соответствующими рейтинговыми методологиями.

В то же время чистый долг Группы (с учётом обязательств, признанных в рамках применения нового стандарта МСФО 16 «Аренда», в том числе совместных предприятий) составил – 233,6 млрд руб. против – 196,5 млрд руб. на конец 2019 г. Динамика показателя обусловлена получением денежных средств от операционной деятельности дочерних компаний Группы.

В Группе отсутствуют облигационные займы. На данный момент размещение облигаций не планируется вследствие отсутствия потребности в долгосрочном заёмном финансировании.

Контролируем долговую нагрузку

Риск-аппетит: «Интер РАО» не осуществляет дополнительных заимствований при превышении показателя Долг/EBITDA выше 1,5.

Структура кредитов и займов по срокам погашения млрд руб.
Структура кредитов и займов по срокам погашения
Структура долга по валютам
 
Структура долга по валютам
Структура долга по типу процентной ставки
Структура долга по типу процентной ставки

Финансовые коэффициенты

Показатели рентабельности по итогам 2020 г. показали тенденцию к снижению. Основным фактором, оказавшим существенное влияние, является получение чистой прибыли в размере 75,5 млрд руб. против 81,9 млрд руб. на конец 2019 г., что в основном обусловлено снижением выручки на 45,8 млрд руб. (–4,4%).

Фактический показатель ROE за 2020 г. относительно 2019 г. снизился на 2,57 п. п., с 14,82% до 12,25%. Динамика объясняется снижением величины чистой прибыли (–7,9%) и одновременным ростом капитала (+11,5%) за счет нераспределённой прибыли.

Снижение фактического показателя ROIC за 2020 г. по сравнению с 2019 г. на 2,73 п. п., до уровня 10,41%, обусловлено сочетанием факторов снижения чистой прибыли и роста инвестированного капитала на 14,0%.

Увеличение коэффициента текущей ликвидности (3,21 по итогам 2020 г. против 2,99 по итогам 2019 г.) произошло вследствие роста величины текущих активов темпами, опережающими темпы роста величины краткосрочных обязательств.

На рост величины текущих активов в наибольшей мере повлияло размещение денежных средств от операционной деятельности на краткосрочных депозитах.

Увеличение краткосрочных обязательств обусловлено как ростом объёмов и тарифов на транспортировку электроэнергии, повлёкшим увеличение кредиторской задолженности в сбытовых компаниях, так и признанием краткосрочной части обязательств по аренде в связи с вводом блоков 1, 2 и 3 Приморской ТЭС в течение 2020 г. При этом снизились авансы от покупателей и заказчиков в связи с окончанием строительства этой станции.

Коэффициент концентрации собственного капитала, характеризующий долю активов Компании, которые покрываются за счёт собственного капитала, на конец отчётного периода составил 0,71, что свидетельствует о высокой финансовой устойчивости, стабильности и независимости от внешних кредиторов.

Кредитные рейтинги

Международное агентство Fitch 19.03.2020 подтвердило кредитный рейтинг ПАО «Интер РАО» на уровне BBB по глобальной шкале, прогноз стабильный. 15.03.2021 опубликовано подтверждение с аналогичными параметрами рейтинга.

Международное агентство Moody’s 14.02.2020 подтвердило корпоративный кредитный рейтинг ПАО «Интер РАО» на уровне Baa3, прогноз стабильный. 25.02.2021 опубликовано подтверждение с аналогичными параметрами рейтинга.

BBB
Кредитный рейтинг международное агентство Fitch

Baa3
Корпоративный кредитный рейтинг международное агентство Moody’s

Основные финансовые результаты по сегментам в 2020 г.
млн руб. Сбыт Электрогенерация в Российской Федерации Теплогенерация в Российской Федерации Трейдинг Зарубежные активы Инжиниринг Корпоративный центр Итого
Российская Федерация Группа «Интер РАО — Электрогенерация»Представлена Группой «Интер РАО – Электрогенерация», включая АО «Нижневартовская ГРЭС» (учитывается по методу долевого участия). «ТГК-11»Представлена АО «Томская генерация», АО «ТГК-11», АО «Омск РТС» и АО «ТомскРТС». «Генерация Башкирии»Представлена Группой «БГК», включая ООО «БашРТС». Российская Федерация и Европа Грузия Молдавия Турция Российская Федерация
Итого выручка 696 696 174 921 32 520 60 175 53 608 10 272 12 548 16 958 (71 406) 986 292
Доля выручки сегмента в итоге 71% 18% 3% 6% 5% 1% 1% 0% 2% –7% 100%
Операционные расходы, в том числе:
расходы на приобретение э/э и мощности (413 302) (6 832) (2 431) (4 381) (41 491) (7 179) 67 473 (408 143)
расходы по передаче э/э (233 671) (4) (4 494) (1 310) (92) (239 571)
расходы на топливо (62 816) (12 097) (30 110) (7 308) 3 058 (109 273)
Доля в прибыли/(убытке) совместных предприятий 3 101 46 (100) 3 047
EBITDA 24 412 76 335 6 921 12 990 7 776 (266) 3 481 (109) (2 576) (6 691) 122 273
EBITDA marginПоказатель EBITDA margin рассчитан с учётом исключения межсегментной выручки сегмента «Сбыт в РФ» на сумму 1 821 млн руб. , сегмента «Электрогенерация в РФ» на сумму 46 893 млн руб. , сегмента «Теплогенерация в РФ» на сумму 17 890 млн руб. (включая «ТГК-11» на сумму 5 229 млн руб. и «Генерация Башкирии» на сумму 12 661 млн руб. ), сегмента «Трейдинг в РФ и Европе» на сумму 1 147 млн руб. и сегмента «Инжиниринг в РФ» на сумму 4 483 млн руб. 4% 60% 25% 27% 15% –3% 28% –21% 12%
Доля EBITDA сегмента в итоге 20% 62% 6% 11% 6% 0% 3% 0% –2% –6% 100%